截至8月9日，全国水泥价格指数报收106.31点，同比上涨29.46%；6月以来，申万水泥制造板块累计上涨17.28%。上半年，水泥行业通过错峰生产和加强环保等措施改善了供求关系，水泥库存水平大幅低于去年，行业整体呈现量价齐升的态势。业内人士预计，上半年的强劲需求预计会延伸至下半年，叠加短期供应进一步受限，下半年水泥平均价格预计继续提升，行业前景亦会明朗。
供给端持续收缩
今年3月至5月，水泥价格风向标长三角沿江熟料价格连续上涨，6月以来进入淡季，水泥价格伴随需求回落，价格有所回调。海通证券（14.830， 0.04， 0.27%）分析指出，近期由于多地规划淡季停窑，供给将持续收缩，后续需求随着“金九银十”的到来，预计价格回归高位水平。
今年的错峰生产已经扩大至夏季甚至旺季。“全国错峰时长还在增加，错峰范围向南方扩散，供给端持续通过去产量的方式收缩，行业集中度得以提升。”海通证券分析师邱友峰称。
8月9日，河北省环保厅公布上半年全省压减水泥产能201.5万吨，超额完成年度任务。中央第四批环保督查工作日前已全面启动，第五环保督查组率先进川进行为期一个月的督查工作。受此影响，川中地区多数熟料线及水泥磨机陆续停产，过去两天成都部分大厂开始通知上调袋装水泥价格50元/吨，散装水泥上调30元/吨。
环保部发布的《关于水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查情况的通报》显示，督查期间，共现场核查水泥企业224家，发现全国仍有使用国家明令淘汰的落后工艺和设备的水泥熟料企业19家，产能433万吨；水泥粉磨企业70家，产能2058.7万吨。
量价齐升效益提升
在水泥行业供给侧结构性改革下，水泥行业价格和盈利均有大幅回升，全国水泥行业呈现量价齐升态势，行业效益快速增长。
国家统计局数据显示，水泥行业上半年利润达334亿元，同比增长248%；水泥行业利润率达到6.51%，已经高于工业行业平均利润率水平。在行业去产能的大背景下，在需求稳定的基础上，下半年水泥行情有望积极乐观。根据工信部数据，上半年水泥行业整体销售利润率7.3%，同比增长4.8%，百元资产实现利润2.53元，同比提高1.79元。
得益于行业形势持续向好，水泥行业上市公司业绩亮眼。塔牌集团（15.100， 0.99，7.02%）7日披露半年报，公司上半年实现营收19.72亿元，同比增长29%；实现净利3.1亿元，同比增长182%。公司表示，公司在粤东市场的占有率连年达40%以上，具有较强的产品价格话语权，水泥销售价格相对较高，公司盈利水平较好。
华新水泥（13.110， 0.35， 2.74%）表示，在国家强化环保执法、加强环保和去产能的大背景下，伴随原材料价格同比上升，推动了水泥价格出现恢复性增长。据中国水泥网行情数据中心的统计，截至今年6月底，华新水泥在湖北和西南地区高标水泥价格分别为380元/吨、324元/吨，同比分别增长130元/吨、81元/吨。
个股解析：
金隅股份2016年年报点评：土地储备丰富，水泥业务成为新亮点
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：黄道立，刘萍 日期：2017-04-10
业绩实现增长，综合毛利率小幅下滑
2016年金隅股份实现营业收入477.39亿元，同比增长16.65%，实现归属母公司净利润26.87亿元，同比增长33.17%，扣非后归母净利润为21.52亿元，同比增长71.65%，全年EPS为0.25元，基本符合预期。公司公布2016年利润分配方案为：每10股派0.46元（含税）。
公司经营性净现金流从上年-6.5亿增长至35亿元，主要由于房地产板块土地储备支出同比减少。综合毛利率为22.99%，较上年减少2.35%，三项费用率为15.22%，较上年增加0.91个百分点，其中管理费用增加0.71个百分点。
土地储备丰富，地产实现持续增长
公司具有成本较低的一线城市开发用地储备和丰富的工业用地储备。受益于2016年房地产市场的回暖，板块实现营收184.49亿元，同比增加9.02%，全年累计合同签约面积117.87万平米，同比增加18.9%，新增土地储备118万平米，累计拥有土地储备总面积778万平米，为房地产持续发展提供有力支撑。
与冀东重组，京津冀地区水泥业务把控力大幅提升
2016年公司水泥板块实现收入153.65亿元，同比增长41.89%。水泥及熟料综合销量5521万吨，同比增加40.62%;水泥及熟料综合毛利率为22.63%，增加12.56个百分点。在水泥行业推进供给侧结构性改革的环境下，公司与冀东集团在2016年完成战略重组，完成后公司直接持有冀东水泥45.41%的股权并成为其实际控制人，成为全国第三大水泥企业。重组后公司在京津冀地区熟料产量和综合销量市占率分别达到79%和57%，区域议价能力和把控力大幅提升，区域秩序得到好转。2016年华北地区水泥价格上涨38%，显著高于其他区域。
17年计划实现销售收入600亿元，继续维持“买入”评级
公司公布17年年度经营计划，计划实现销售收入600亿元，同比增速超25%，我们认为从公司房地产业务上看，预计17年或因加快保障性住房结算而毛利率承压，但从水泥业务来看，冀东金隅整合之后区域把控力加强，一季度区域内水泥市场报价高举高打，库存偏低，价格涨势较好，因此我们判断17年水泥业务业绩超预期的可能性较大，有望对冲地产业务毛利下滑。预测17-19年EPS分别为0.31/0.38/0.44元，对应PE为16.5/13.6/11.5x。继续给予“买入”评级。
